从物理约束开始

AI 基础设施把数字需求连接到电力、土地、设备和建设。每一项约束都有自己的供应商、交付周期和融资需求。

分清参与者

开发商、设备供应商、公用事业公司和客户可能出现在同一个项目里，但承担的风险不同。先理解各方义务，再讨论整体投资。

追踪现金，而非只有产能

宣布建设容量，不等于证明利用率或盈利能力。需要检查建设付款、融资成本、客户承诺与经营现金流形成的时间。

需要收集的证据

  • 项目披露与规划许可。
  • 电力供应协议与接入要求。
  • 融资条件和债务到期安排。
  • 可以公开取得的客户合同。

这份研究框架仍在完善。本文尚未独立核实具体项目经济性、市场总量或投资回报。